信息安全专题报告:技术驱动增长,政策保驾护航

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  • 来源:厦门大学教务处_厦门理工学院教务管理系统_厦门理工学院教务处
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机构:中信证券

投资逻辑

行业保持高速增长,细分市场格局稳定。

根据IDC的统计,2017年我国信息安全市场规模约为41.56亿美元,同比增长23.91%。传统安全行业细分市场前五名基本稳定,细分市场规模增速在22%左右。

行业朝横纵两个方向变化,产生新的需求和新的市场。

从技术驱动上看,新场景快速涌现:5G技术推动5G安全的发展,国内AIoT+高频交互智能市场诞生新的增量安全需求超过130亿元,预计中期CAGR不低于30%。

从服务方式上看,存量服务多场景延伸:1)云计算的兴起带动云安全板块的高速增长,中期增速有望维持40% 以上;2)工控安全未来3-5年将进入增速持续成长期,中期增速有望突破25%;3)网络安全从服务转向运营深度绑定,大数据技术创新应用带来新的安全挑战。

对标海外,行业规模和结构性改善具备明确提升空间,龙头获益。

根据 IDC 的统计,我国对IT 安全的投入占IT市场的比例为1.84%,仅为美国水平的40%。我国安全服务市场的IT 投资占比仅为26.1%,低于全球平均水平。在等保2.0政策下,应用要求细化,场景定义明确,安全责任与保护义务有望助推行业安全投入占IT比例持续提升。从信息安全核心产品CR5数据看,2018年,集中度普遍突破50%, 龙头企业在规模经营效应的支撑下,竞争壁垒有望提升。

风险因素。行业风险:行业竞争加剧毛利下降、互联网巨头跨界竞争商业模式变化、等级保护政策执行不及预期。公司风险:产品达不到用户对安全的需求;研发项目进展不及预期;大项目拖累现金流表现风险。

行业评级与投资策略。随着安全政策升级与新兴技术驱动,我们判断国内信息安全板块将迎来持续的主题投资机会且基本面改善有望在大订单的支持下不断获得印证,维持行业“强于大市”评级。我们建议关注两类公司:1。 在网络基础层拥有完备解决方案或大客户资源的公司,推荐启明星辰、美亚柏科;2。 在网络资源层拥有优势产品,研发投入具备可比优势的公司,推荐深信服、中新赛克。

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